2018年4月12日申银万国期货研究所早间评论

报告日期:2018年4月12日申银万国期货研究所

【能化】
塑料/PP:昨日期货盘面回落消化前期涨幅,PP1809收于9045(-53),L1809收于9300(-5)。石化厂家继续调涨出厂价格,现货价格延续涨势,华北线性9400(+50),华东拉丝8950(+100),高价料风险加大。石化库存80万吨(-4),去化速度较为理想,但社会库存及交割仓库基本都是满的,压力还是存在,市场成交情况较前两天转淡,工厂接盘谨慎,且成本转嫁速率慢,资金紧张的情况下,再次建仓可能性小,会压制市场的再涨空间。装置检修2季度增多,宏观方面短期利多,长期利空,09合约暂不做空。国内市场价格上涨速度较快,目前华南港口进口货源顺挂,警惕进口料冲击市场。
玻璃:玻璃期货近期连续反弹。但现货市场却进入降价阶段。生产企业价格出现一定幅度的调整,出库情况环比略有减缓,市场信心不强。本月末秦皇岛耀华一条560吨生产线冷修复产,湖北三峡一条950吨生产线复产。对局部区域的供需有加强的作用。原料纯碱价格上涨与及对玻璃价格有成本支撑作用。短期期货虽有反弹但需关注上方压力,不建议参与。
天胶:沪胶周三回落,但幅度不大,维持震荡格局。低收购价对割胶积极性有影响,价格继续下跌可能会刺激产出减少。加上后期泼水节影响,大规模产出还未显现。今年新胶供应有主动缩减的可能。但年内供应压力来自于去年产出,这一部分并未缓解。期货价格维持升水状态。期货仓单继续创新高。套保、套利仍参与度较高。9月合约预计继续偏弱。
【金属】
铜:国内夜盘铜价高开后低走,此前受LME铝走高影响。因美国支持俄罗斯铝业,LME随后启动禁止政策,导致LME铝价接近前期6年来高点。但因人民币汇率升值明显及技术性卖盘抛压,国内铜价随着走弱。随着中美两国就贸易问题的缓和,市场认为谈判的解决的可能性较大,并会在人民币汇率上让步,从而压低进口成本。昨日LME库存下降2800吨,现货贴水37.5美元。短期铜价延续走低,关注汇率及锌价等金属期货价格的变化。
【农产品】
豆粕:美豆昨晚再次冲高回落,短期连续上涨之后市场出现获利盘。DCE豆粕夜盘小幅波动,本周仍然是调整形态。国内豆粕供应未来3个月都是充足的,但是市场担忧中美贸易战将影响国内下半年的豆粕供应。关注中美贸易争端的发展。短期内,事件驱动性行情,波动可能较大,中期上涨趋势良好。美豆07支撑在1000附近,阻力在1090--1100,豆粕1809支撑2950--3000,阻力在3350附近。
油脂:油脂夜盘窄幅波动,再经历了一周的大幅波动之后市场进入休整状态。大豆进口成本的提升以及可能的进口减少将继续给远期油脂价格提供支撑。但是近期油脂的基本面仍然不容乐观,关注国内油脂库存的变化。豆油1809关注5600的支撑,主要关注阻力6000-6050;棕榈油1809支撑5000,阻力5350左右;菜油809关注6200--6300的支撑,阻力6850--6900。
鸡蛋:昨日,1805继续上涨,收于3500点,持仓量6.41万手,1809同样上涨,收于4044点。现货市场,本周蛋价持续回暖。近期受中美贸易战影响,豆粕价格上涨,带动饲料涨价,养殖企业利润大幅收缩。仍然重点关注淘汰鸡情况,若蛋价持续低迷,可能有养殖户开始放量淘汰。未来随着工地开工和节日效应,需求可能持续向好,再加上成本的支撑,看好蛋价缓步提升。5月合约盘面预计仍有上行空间,可尝试逢低做多。9月合约而言, 3、4月雏鸡预订情况较好,但当前在产蛋鸡存栏量仍然偏低,两个月的补栏并不能完全改变总体存栏情况,另外,关注进口大豆关税是否执行,若是增收关税导致饲料价格上涨,则利润减少淘汰增加,认为09合约可能有上行空间。
【金融】
股指:周二市场延续弱势反弹,银行、地产和有色板块涨幅居前,但沪指、深成指等主要指数均在20日均线处受阻。3月经济数据超预期,显示需求开始恢复,部分周期、消费股年报维持高增长对上证50和沪深300指数也形成基本面支撑。宏观事件对股市的压力依然存在,中美贸易摩擦短期缓解但仍将长期发酵,近期股指料维持高波动。从技术上看,沪指3060—3100点区域是2017年以来的低点有较强支撑,主板弱创业板强的格局仍将延续。建议谨慎观望或逢低短多,预计沪指核心运行区间3100—3250点,关注近期陆续公布的上市公司一季报业绩。
国债:通胀和中标利率低于预期,期债低开高走。国债期货主力合约价格低开高走,持仓量小幅减少,10年国债收益率下行0.5bp报3.71%。央行继续暂停公开市场操作,净回笼200亿元,资金面较为宽松,回购利率维持低位。隔夜中东局势紧张,10年期美债收益率跌1.1个基点,报2.779%。统计局公布的CPI和PPI数据均低于预期,主要受食品价格和生产资料价格同比明显回落影响。财政部两期加量的450亿元国债招标中标利率低于中债估值,提振市场情绪,带动期债走高,不过二季度债市供给压力仍较大,而且中美贸易冲突担忧情绪降温,加上国内资管新规面临落地,预计国债期货持续上行空间有限,以高位震荡为主,关注其他即将公布的宏观经济数据。

【新闻关注】
国际:
美联储3月会议纪要:许多委员对通胀的信心已经上升;几乎所有委员认为渐进式加息适宜;多位委员认为经济前景支持更陡峭的加息路径。所有委员都表示,进一步的紧缩政策可能是必要的;贸易战对美国经济构成下行风险;仅凭钢铁和铝关税还不会影响到经济增速。
欧洲央行行长德拉吉:薪资和通胀将会随着经济的改善而上涨,有信心通胀将会上涨至欧央行的目标水平;美国和中国贸易紧张局势对欧元区的直接影响“不大”。
国内:
习近平同出席博鳌亚洲论坛2018年年会的中外企业家代表座谈表示,正在推动制定东亚经济共同体蓝图,共同推进亚太自由贸易区建设。
易纲表示,中国央行将继续实施稳健的货币政策。中国目前离流动性陷阱还很远。使债务稳定下来,让债务结构更优化。在强化监管的过程中,要特别关注跨市场、跨产品、跨机构的风险传染;即将出台的资管新规,就是要让不同机构的资管业务在统一规则下运行和竞争,减少监管套利。总体来说,对虚拟货币的监管非常严格,同时也在研究如何发挥数字货币正能量。
中国3月CPI同比上涨2.1%,连续两个月处于“2时代”,预期2.5%,前值2.9%。中国3月PPI同比上涨3.1%,创近17个月新低,预期3.3%,前值3.7%;一季度PPI同比上涨3.7%。统计局指出,3月CPI环比由上月上涨转为下降,主要受“节日因素”消退影响。

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